<a href="http://www.instaforex.com/ru/?x=CQMF">InstaForex</a>



Главная » Разное » Мастер-трейдинг: Секретные материалы » 8.1 Спекулянт и инвестор

8.1. Спекулянт и инвестор

Практика показывает, что в торговых стратегиях спекулянта и инвестора существует очень большая разница, которая позволяет их точно и четко классифицировать.

В первую очередь эта разница выражается в срочности открытых позиций. Так, спекулянт стремится не передерживать позиции, а закрывать их при любом удобном случае. Инвестор, напротив, вынужден практически постоянно держать открытые позиции и иметь собственное мнение о рынке.

Временной горизонт спекуляции краткосрочен — войти-выйти. Инвестиции же долгосрочны, более того, они почти бесконечны — с деньгами нужно работать постоянно, независимо от погоды, личных проблем и происходящих на рынке событий. Инвестор не может, как спекулянт, на время спрятаться от рынка и переждать до лучших времен.

Инвестора можно сравнить с императором, ведущим непрекращающуюся войну в безбрежном мире за увеличение территории, богатств и населения. Спекулянт же сравним с полководцем, главное для которого — выигрывать не только отдельные битвы, но и войну. Однако как только война закончена — поражением или победой — спекулянт отдыхает и восстанавливает силы для следующих битв. У императора-инвестора такой возможности нет. Чем обширнее владения финансовой империи, тем больше вопросов по управлению ей необходимо решать. Малейший недосмотр может привести к накоплению проблем и к краху империи.

Настолько разное отношение спекулянта и инвестора к своим рыночным позициям объясняется не только желанием людей (требованием к доходности), но и спецификой денежных средств, которыми они обладают. Так, в распоряжении спекулянта, как правило, находятся меньшие суммы денег, чем у инвестора. Компенсирует эту недостаточность спекулянт заемными средствами и использованием кредитного рычага. Данный прием не только обеспечивает потенциально неограниченную доходность, но и сопряжен с высоким риском. В свою очередь, наличие риска потери всех денежных активов спекулянта вынуждает его к частому фиксированию как прибыли, так и убытков.

Многие спекулянты, особенно начинающие, торгуют со значительным кредитным плечом, подставляя свой основной капитал под риск разорения. Этим дело обычно и заканчивается. Сначала спекулянт понемногу зарабатывает в частых набегах на рынок. Однако затем рынок наносит смертельный удар и у спекулянта не хватает денег на поддержание убыточной позиции — цена уходит все дальше и дальше, приводя к потере счета.

Попадая в такую ситуацию, спекулянты часто предпочитают занять долгосрочную позицию, т.е. меняют свою стратегию со спекулятивной на несвойственную им инвестиционную. Именно про такие случаи говорят: инвестиция — это неудачная спекуляция.

Почему люди теряют деньги? Одна из причин — «головокружение от успехов», как сказал бы «великий вождь всех времен и народов» Владимир Ульянов-Ленин. Посмотрим, например, на обучение вождению автомобилем. Первые шаги автолюбителя, вернее, движения по трассе, осторожны. Без крайних причин правила дорожного движения не нарушают, скорость не превышают, дорогу уступают и т.п. И вот прошли первые полгода. Если не было форс-мажоров, когда «если не ты, то тебя», опыт безаварийной езды получен и впереди видится дорога, усеянная розами. Как говорят опытные автомобилисты: именно по прошествии первого полугодия у молодого водителя появляются бесстрашие и бесшабашность, когда правила дорожного движения представляются занудными и бесполезными, а собственный уровень езды — суперпрофессиональным. Итог этого самомнения очевиден и хорошо бы, чтобы дело обошлось без человеческих жертв.

На рынке все происходит аналогично. Соблюдение в начале финансовой деятельности элементарной осторожности, проведение тщательного анализа, а также реализация правил риск-менеджмента и управления активами сопровождаются доходами. Но впоследствии новичку кажется, что он уже стал если не «Соросом», то «соросенком» и любое море ему по колено. Предостережения старожилов финансового рынка о появлении первых признаков излишней самоуверенности и опасности: получить по шапке — игнорируются. Как говорится, домик в Швейцарских Альпах уже построен. Пусть в голове, но при такой доходности в годовых уже вполне реальный…

Еще хуже, если прибыль приходит по везению, без труда. В этом случае последующее отрезвление (а оно неизбежно, как вечерний закат) может быть намного хуже, вплоть до разорения и лечения психиатрических расстройств. Еще долгое время «везунчику» будет казаться, что его заработок был неслучаен, а случайными были как раз убытки.

Те, кто пережил первые финансовые «аварии» после «головокружения от успехов», переходят к следующему этапу развития. И понятное дело, именно у них есть шанс стать профессиональным инвестором, спекулянтом или трейдвестором (в зависимости от личной склонности и финансовых возможностей).

На рисунке 8.1 схематично показана типичная динамика активов спекулятивных счетов.

8_1

Рисунок 8.1. Схема типичной динамики активов маржинального счета начинающего спекулянта

Инвестор на заемные деньги не торгует, так как обеспечен собственными, хотя привлечь деньги для своих операций он может (вот только безо всякой гарантии выплаты процентов и, как правило, без возврата основной суммы). Использование инвестором производных ценных бумаг (фьючерсов, опционов и т.п.) и других маржинальных инструментов объясняется в основном страхованием инвестором рыночных рисков, а не желанием увеличить доход. В противном случае такая позиция является спекулятивной и должна рассматриваться в качестве неинвестиционной деятельности. Инвестор в отличие от спекулянта не стремится получить сверхдоход. Для него главное — получить доход на уровне или выше среднерыночного. Это предполагает достаточность работы собственными средствами и использование заемных средств только при хеджирования рисков.

Отсюда же следует стремление инвестора идти по рынку. Так, если инвестор в американские акции получил по итогам года +21% на вложенные средства, а фондовый индекс S&P 500 за этот же период вырос на 22%, результат инвестора будет признан как вполне удовлетворительный — он соответствовал среднерыночной доходности. Если в следующем году инвестор получил прибыль в размере всего 3%, в то время как фондовый индекс S&P 500 упал на 10%, этот результат инвестора можно будет признать как успешный, даже несмотря на незначительность прибыли.

Поведение инвестора при ухудшении позиции существенно отличается от поведения спекулянта. Инвестор реагирует в первую очередь не на изменение рыночной цены, как это делает спекулянт, а на фундаментальные причины. Если инвестор оценивает акционерную компанию как растущую и способную приносить прибыль, он будет покупать ее акции. Если же он оценивает ее как неудачную, то выведет ее из своего портфеля. Короткие продажи на рынке акций — удел исключительно спекулятивных операций.

Инвесторам очень важно торговать по течению. Здесь имеется в виду не тренд, а наличие положительного увеличения активов за время инвестирования. Даже когда инвестор спит, его инвестиции должны приносить доход. Для спекулянта это не столь важно, так как позиции спекулянта краткосрочны, хотя при переносе позиции через ночь и ему было бы неплохо не платить за это деньги, а получать. В главе, посвященной математике, приведен список финансовых инструментов, которые обеспечивают положительный прирост за каждый день независимо от поведения рыночных цен, обладают положительным матожиданием.

Резюме:

— определите свои требования к доходности. Например, устроит ли вас среднерыночный уровень или нет. Если вы хотите намного большего, то реализовать свое желание вы сможете практически только путем проведения спекуляций;

— если у вас денег мало, то инвестирование вам будет по зубам только путем инвестирования в акции фондов. Самостоятельно отражающего рынок портфеля акций вам с малыми деньгами не построить, а транзакционные издержки на таких инвестиционных счетах относительно дороги. Более того, из малых денег накопить путем инвестирования сколь-нибудь значимую сумму очень сложно, поэтому большинство мелких трейдеров предпочитают спекуляции;

— если вы инвестор, то можете себе позволить торговать без стоп-лоссов, спекулянту отсутствие стопов грозит разорением;

— если вы стремитесь стать инвестором, то учитесь работать со своими деньгами всегда — не позволяйте им болтаться без дела. Деньги должны делать деньги;

— если же вы решили стать профессиональным спекулянтом — имейте неприкасаемый запас денежных средств и резерв для покрытия временных убытков. Многие действительно правильные спекуляции заканчивались плачевно только из-за краткосрочной нехватки денег на маржинальном счету и закрытием позиций, которые уже через несколько дней могли бы дать сумасшедшие прибыли, по автоматическому стоп-лоссу. Неприкасаемый запас денег у вас должен быть на тот случай, если вы потеряли-таки счет. Вы всегда должны знать, что бы ни случилось с вашими деньгами у брокера — вы будете нормально жить. Это даст вам спокойную уверенность в торговле и снимет психологическое напряжение; — если вы инвестор, торгуйте только по течению. Долго против течения вы не проплывете, а ведь инвестиции являются долгосрочным процессом. Занимайте только такие позиции, за которые вам гарантирован доход с возможностью получения инвестиционного дохода.

Поставьте себе задачу по доходности, оцените приемлемость риска и какими свободными ликвидными активами вы располагаете (государственные ценные бумаги, денежные средства, ликвидные акции), выберите и изучите торговую стратегию (вашу модель поведения на рынке), а также с какими инструментами вы будете торговать/инвестировать — и только после этого начинайте работать.

Что касается уровня требуемой или ожидаемой доходности, то новички совершают следующую типичную ошибку. Сначала трейдер говорит, что его устроит уровень доходности в 20-25% годовых. Однако после первых успехов, когда за один месяц счет удваивается, т.е. вместо 20% годовых человек получает 100% в месяц, его мировоззрение меняется. Теперь он уже ждет от себя минимум 20% в месяц, а в голове построен домик в Швейцарских Альпах.

Здесь трейдер совершает очень большую ошибку, ведь любое ожидание доходности выше среднеотраслевой сопровождается повышенным риском. Чем выше вы требуете доходность, тем больший риск вы берете на себя и тем больший риск вы покупаете.

Мы знаем, что получить 100 %-ную доходность на счете размером 1000 долл. легче, чем на счете размером 1 млн. долл. Отсюда может быть стоит разбить последний на тысячу частей по 1000 долл. каждый и ожидать увеличения доходности? Нет, ни в коем случае. Повышенная доходность на счете размером 1000 долл. сопровождается повышенным риском, когда трейдер вынужден рисковать, торгуя с максимально возможным плечом. Большому счету кредитный рычаг не так уж и необходим. К нему прибегают только тогда, когда на рынке складывается объективно благоприятная для подобного поведения ситуация. Вы должны помнить, что большой счет получает меньшую доходность по сравнению со своими меньшими собратьями только потому, что покупает меньший риск.

«Деньги идут к деньгам. Богатые становятся богаче»

Таковы известные нам истины. Применительно к трейдингу они позволяют утверждать, что меньший размер торгового счета сопровождается большей ожидаемой доходностью и соответствующим повышенным риском потерять деньги.

У небольших денег есть только две надежды: стать больше или объединиться с другими небольшими деньгами. Последний путь привел к появлению инвестиционных и взаимных фондов.

Если вы выбрали свой путь — стремитесь самостоятельно вырастить свои деньги до значительных величин, когда для получения приемлемых величин дохода (уже абсолютных, а не относительных, ведь никто не будет спорить, что лучше получить 20% на счете размером в 1 млн долл., нежели 100% на счете размером 1000 долл.) не будет требоваться покупать больше риска, чем вы себе этого можете позволить.

Помните, что рынок вам ничего не должен. Ни норковую шубу, ни «Феррари» последней модели, ни домик в Альпах. Любое стремление превысить среднеотраслевую доходность должно основываться на знаниях и опыте. В противном случае вас ждут разочарование и потеря денег.

Прежде чем переходить дальше, попробуйте ответить на вопрос:

как можно гарантированно потерять деньги, работая на финансовых рынках?

Если человек не знает, почему он теряет деньги, то он не сможет и сказать, почему он их зарабатывает. Не выдумать, что, мол, интуиция, опыт, классная торговая система и т.п., а именно логически объяснить причину успехов.

Я знаю три возможности гарантированно — именно ГАРАНТИРОВАННО — ОБНУЛИТЬ СВОЙ СЧЕТ, работая на финансовых рынках.

1. Нужно «перегрузить» счет.

«Перегрузить» означает подвергнуть счет невыносимой тяжести, когда достаточно самого незначительного движения рынка, сопоставимого со взмахом крыла бабочки, для разорения. Фактически это выглядит как торговля на все деньги: с максимально возможным кредитным рычагом и с минимальными залоговыми средствами. В этом случае рано или поздно наступает момент, когда не хватает денег на поддержание позиции. Убыточная позиция закрывается. А рынок, может быть, уже в следующий момент разворачивается и… Но это уже без вас и прибыль получат другие.

Трейдер, который не осознает своего места на рынке, обречен. Так, если ваш счет небольшой, а рисковать хочется, вы можете использовать большое кредитное плечо (например, на FOREX 50 или 100). Однако при этом вы должны четко понимать, что долгосрочные стратегии вам не по зубам. Остается только, как мелкому сурку в пустыне, ждать своего часа, для того чтобы выбежать из норы за пищей и быстро вернуться назад. Если же сурок замешкается и «затормозит», то наверняка станет добычей хищников. Торговать без стопа такой «сурок» не может, так как небольшое движение рынка может свести на нет все его мелкие «набеги» и привести к полному обнулению счета. И стоп при этом должен быть как можно меньше. О правилах расчета уровней для постановки стоп-ордеров мы поговорим позже. А пока обратимся к другой породе трейдеров — хищникам. Последние располагают достаточными средствами, чтобы, во-первых, торговать с достаточно небольшим плечом (для FOREX 4-10, для акций вообще без плеча) и, во-вторых, реализовывать долгосрочные стратегии.

2. Нужно торговать как можно чаще.

Торгуя так, ваш счет закончится так быстро, как много вы платите комиссионных и спрэдов. Не забывайте, что за каждую сделку вы платите спрэд или комиссионные.

«Сурки» за счет более «узких» стопов (ордера с небольшим отличием рыночной цены от цены ордера, фактически близко стоящие к рыночной цене) торгуют чаще «хищников» и в то же время находятся меньшее суммарное время в позициях (вошел-вышел).

Если спросить «сурка» о его отношении к рынку, то он, как правило, будет отвечать: «Я жду такой-то цены для покупки и такой-то для продажи». На аналогичный вопрос «хищник» ответит, что он стоит в длинной или короткой позиции и крайне редко, что он квадратный.

Если «хищник» будет торговать как «сурок», то это, как правило, приводит к убыткам. Почему? Так как у «хищника» больше денег, то он торгует в расчете на большее движение, нежели «сурок». Поэтому мелкие «сур-кообразные» движения для него будет приводить всего лишь к учащению торговли, а значит, к увеличению транзакционных издержек без видимой прибыли. Хотя есть определенные торговые стратегии, которые позволяют усиливать торговлю «хищника» за счет периодического снятия прибыли по части позиций, о чем мы узнаем дальше.

Я прекрасно понимаю, что у небольших денег кроме жесткого интра-дея, который обычно и сопровождается множеством сделок, на том же FOREX вариантов выжить нет. Так же как и нет возможности торговать без стопов, иначе эти деньги обречены на потерю. Однако для небольших денег есть свои рецепты успешной работы.

Во-первых, торговать не потому что руки чешутся, а только при очень хорошем понимании ситуации и от хороших уровней сопротивления и поддержки. Лучшими сделками для относительно небольших счетов являются покупки от значимых уровней поддержки, определенных не по ин-традей-чартам, а по daily и weekly.

Во-вторых, торговать теми инструментами, где соотношение собственных и заемных средств минимально: для CFD (Contract for Difference — контракт на разницу), для FOREX и срочного рынка (в первую очередь фьючерсы) не превышает 1 к 10, а для рынка акций 1 к 1. Если речь идет о FOREX, то суммарный объем открытых односторонних позиций (например, сумма всех длинных или коротких по доллару позиций) при счете в 10 тыс. долл. не должен превышать 100 тыс. долл., а это всего лишь один минимальный торговый лот. Вы можете, конечно, торговать через брокерские конторы, которые предлагают псевдо-FOREX с минимальным объемом сделки в 10 тыс. долл. и наверняка берут эти позиции «на себя» (Взять позицию «на себя» означает, что такой брокер является контрагентом в сделке клиента и если клиент на такой сделке заработает, то брокер потеряет, а значит, брокер фактически начинает торговать против клиента. Опытный брокер в таком случае «кроет» на рынке (хеджирует у другого, более крупного брокера) только те позиции клиентов, которые превышают его риск. Аналогичный подход в покрытии риска используется страховыми компаниями, перестраховывающими крупные риски на рынке перестрахования. В противном случае и страховая компания и брокер рискуют потерять бизнес.). Однако расплата за такие сделки — увеличение «стоимости участия» — расширенный спрэд и появление комиссионных. Для небольших денег я рекомендую начать торговлей с CFD. Да это не так уж и доходно, сделать на CFD 100% за месяц практически невозможно. Но и нельзя стремиться к такой доходности. Если вы все делаете правильно (имеется в виду не только и не столько хорошо вы анализируете, сколько правильно торгуете), то деньги придут к вам сами. В противном случае — забвение и разорение. Ориентируйтесь на уровень доходности в 20-30% годовых, а CFD вполне реально могут обеспечить небольшим деньгам (начиная даже с 1000 долл.) такую доходность. На FOREX со счетами меньше 100 тыс. долл. делать практически нечего. С меньшими деньгами на этом рынке вы будете очень сильно стеснены в своих движениях и в конечном счете заплатите за это. Помните, что нужно стремиться к торговле с крайне минимальным количеством стопов. Но это доступно только тем счетам, соотношение между собственными и заемными средствами которых минимально.

3. Нужно торговать на заемные средства с гарантией выплаты процентов и (или) основной суммы долга.

Любая торговля, если она не арбитражная, сопряжена с риском. Причем с риском не только потерять деньги, но и получить меньше ожидаемого. Если вы ожидали от сделки заработка в 5%, взяли кредит под 2%, но получили прибыль только в 1.5%, то деньги вы потеряли. Так же дело обстоит и в том случае, если вы взяли деньги в управление, гарантировав возмещение всей суммы депозита, но получая 50% прибыли. Через несколько отчетных периодов вы окажетесь в убытке (+50% — 100% = -50% на статистическом ряде) независимо от результатов торговли. Торговля на финансовых рынках не может вестись на заемных деньгах, по которым гарантируется не только выплата процентов, но и выплата основной суммы долга. Для этого есть другие инструменты — облигации, например, — хотя и здесь вполне возможен дефолт заемщика.

В качестве важного дополнения скажу, что гарантированно деньги можно потерять, если держать их под подушкой. И пусть физическое количество денег не изменится, инфляция рано или поздно съест их. Деньги должны работать, иначе их ждет смерть.

Соблюдение этих правил не позволит вам зарабатывать, однако уж точно минимизирует потери и предохранит от откровенной глупости.

Здесь же стоит добавить, что игрок, который не определил для себя правила игры и возможную сумму убытка, обречен потерять больше игрока, работающего по стратегии и управляющего своими эмоциями и кошельком. Почему? Азарт.

А кто же может гарантированно ЗАРАБАТЫВАТЬ, работая на финансовых рынках?

Инсайдер, брокер, а также пространственный арбитражер.

(Материалы приведены на основании: Найман Э. Мастер-трейдинг: Секретные материалы — М.: Альпина, Паблишер, 2002)

Поделиться:





Предыдущая тема:
Глава 8 Каждый спекулянт мечтает стать инвестором

Текущая тема:
» 8.1 Спекулянт и инвестор

Следующая тема:
8.2 Инвестирование













Предупреждение о рисках:
Торговля на форекс сопровождается высокими рисками. Перед тем, как приступить к торговле реальными деньгами, следует освоить теоретическую основу и попрактиковаться на бесплатных демо-счетах. Необходимо протестировать выбранную вами торговую стратегию по эффективности торговли. Не торгуйте деньгами, которые не готовы потерять в период обучения торговли на форекс.
forex-abc.ru предоставляет информацию, которая вооружает трейдера знаниями для ведения успешной торговли. Но стоит понимать, что каждый распоряжается полученными знаниями на свое усмотрение. forex-abc.ru не несет ответственности за совершенные вами действия в торговле на форекс.




Реклама:




Наверх




© forex-abc.ru 2014