Главная » Разное » Мастер-трейдинг: Секретные материалы » 8.3 Решение задачи максимизации роста активов

8.3. Решение задачи максимизации роста активов

Итак, переда вами стоит задача максимизировать активы по истечении конкретного периода времени инвестирования. Период инвестирования лучше устанавливать заранее, так как от него зависят временной горизонт рассматриваемых альтернатив для инвестиций и выбор соответствующей инвестиционной стратегии. Стратегии инвестирования на месяц и на три года будут различаться так же сильно, как жизнь мотылька и кенгуру. Для лучшего решения проблемы выбора разобьем процесс поиска и анализа альтернатив на ряд этапов.

1-й этап

Выбор наилучшего варианта для входа в позицию или ее поддержания по каждому конкретному финансовому инструменту (срок инвестирования при этом может быть равен или меньше поставленного в задаче). Все основные альтернативы лучше всего представить на следующей блок-схеме (рис. 8.2).

Все предложенные альтернативы можно разбить на три большие группы.

A. Выбор пассивной позиции, сопровождающийся отсутствием сделок:

— альтернатива 1 — держать позицию, если она уже есть (Hold);

— альтернатива 2 — оставаться нейтральным по отношению к данному финансовому инструменту (Neutral);

B. Покупка анализируемого финансового инструмента:

— альтернатива 3 — покупка максимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Сильная покупка — Strong Buy);

— альтернатива 4 — покупка среднего количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Купить — Buy);

— альтернатива 5 — покупка минимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Накапливать — Accumulate, Лучше рынка — Market Perform);

C. Продажа анализируемого финансового инструмента:

— альтернатива 6 — продажа максимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Сильная продажа — Strong Sell);

— альтернатива 7 — продажа среднего количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Продать — Sell);

— альтернатива 8 — продажа минимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (Избегать — Avoid, Хуже рынка — Market Outperform).

8_2

Рисунок 8.2. Блок-схема альтернативного поведения трейдера

Почему производится выбор в сторону занятия той или иной позиции — это дело технического, фундаментального или другого типа анализа. Фактически, выбор направления торговли — длинная позиция, короткая или нейтральная (бычье, медвежье или флэт соответственно) — должен происходить до выбора альтернатив. Этот выбор является всего лишь отражением результатов проведенного ранее анализа.

Также нельзя не отметить роль управления активами (money management), которое помогает определить, какую долю от активов задействовать в выбранной позиции.

Итак, для выбора «наилучшего варианта для входа в позицию или ее поддержания по каждому конкретному финансовому инструменту» следует в первую очередь определить потенциальную доходность от инвестирования в этот финансовый инструмент, в том числе с точки зрения искомого временного горизонта. И конечно же, кроме дележа шкуры неубитого медведя, следует рассчитать потенциальный риск этой позиции (убыточность).

В целом же наилучший вариант из предложенных восьми альтернатив рекомендуется определить, рассчитав математическое ожидание каждой альтернативы. Выбирается та альтернатива, матожидание которой максимально.

При расчете матожидания есть одна проблема — определение величины вероятности наступления события «прибыль» и наступления события «убыток».

Психологические сдвиги могут приводить к выбору не самой лучшей альтернативы, а наиболее психологически приятной (приемлемой). Так, зачастую люди берут убытки не потому, что настала пора признать ошибочность своей позиции, а потому, что так им спокойнее. Если человек до сделки знает, когда следует закрывать убыточную позицию, то впоследствии вероятность психологического сдвига уменьшается.

Итогом 1-го этапа выбора альтернатив в конкретном финансовом инструменте должны стать конкретные рекомендации:

— в каком направлении инвестировать и инвестировать ли вообще, учитывая предыдущую позицию по выбранному финансовому инструменту (см. п. 1-8);

— по каким ценам сейчас изменять позицию (открывать, закрывать, увеличивать или уменьшать);

— по какой цене брать прибыль и когда это ожидается;

— по какой цене брать убыток;

— уверенность в сделанном прогнозе достижения ценовой цели для получения прибыли, ожидаемая полезность позиции.

Направление инвестирования можно определить по превалирующему тренду, равному или превышающему срок инвестирования. Так, если вы планируете инвестировать сроком на один год, то и тренд должен быть соответствующего масштаба.

Цена изменения позиции — торговля от уровня resistance или support при продаже и покупке соответственно.

Цена тейк-профита — зона уровня resistance или support при длинной или короткой позиции соответственно.

Цена стоп-лосса — треть логарифма расстояния между ценой входа в позицию и ценой тейк-профита с учетом прохода ключевых уровней resistance или support при продаже и покупке соответственно. Логарифм используется, так как речь идет о процентных соотношениях цен. Стоплоссы можно не использовать, если сумма вашего счета позволяет не только выдерживать значительные отрицательные «провисы» позиций, но и что еще важнее — усредняться по гораздо более лучшим ценам.

Степень уверенности в сделанном прогнозе является самым сложным элементом для математического определения. Можно рассчитать при помощи вычитания, экспертной оценки или исторической статистики. Вместо математического ожидания, использующего вероятность как отражение субъективной оценки возможности наступления какого-либо события, можно рассчитывать ожидаемую полезность, особенно когда речь идет о принятии человеком экономических или инвестиционных решений. Полезность является степенью удовлетворения человеческой потребности в чем-либо. Ожидаемая полезность вычисляется так же, как и математическое ожидание, однако вместо вероятности здесь применяется субъективный фактор полезности:

ОП = Пп X Сп — Пу X Су,

где ОП — ожидаемая полезность инвестирования в финансовый инструмент;

Пп — полезность прибыли от инвестирования в финансовый инструмент х;

Пу — полезность убытков от инвестирования в финансовый инструмент х, ущерб от инвестирования; Сп — сумма потенциальной прибыли; Су — сумма потенциального убытка.

Понятие ожидаемой полезности мы уже рассматривали в главе, посвященной математике финансовых рынков.

Можно также увидеть разницу в том, насколько далеко продвинулся человек в строительстве своей личной пирамиды богатства, причем не столько сравнительно с чужими пирамидами, сколько с собственной целью. Поможет в этом выбор одного из трех вариантов ответов:

Вы хотите стать богатым?

Вы хотите стать богаче?

Вы хотите остаться богатым?

Чем выше вы продвинулись и чем ближе к окончанию строительства своей пирамиды личного богатства, тем больше ваше желание не стать богатым, а остаться богатым. Промежуточный ответ является примерно серединой пирамиды и пути к финансовой вершине.

2-й этап

Выбор наилучшей альтернативы среди множества финансовых инструментов

Для начала определимся с критерием, по которому производится выбор наилучшей альтернативы. Как и на 1-м этапе, этим критерием рекомендуются математическое ожидание и ожидаемая полезность, хотя расчеты этих показателей по каждому инструменту были сделаны уже на 1-м этапе. Нам остается только выбрать один или несколько инструментов, матожидание и ожидаемая полезность которых по сравнению с другими максимальны. Здесь может возникнуть понятие портфеля инструментов, матожидание и ожидаемая полезность которых слабо различимы, когда нельзя однозначно сказать, что один инструмент явно предпочтительнее другого. В случае появления подобных инструментов рекомендуется разбить инвестиции пропорционально их ожидаемой полезности (хотя иногда применяются и другие критерии, в том числе с учетом ликвидности финансовых инструментов).

Цель формирования портфеля финансовых инструментов — защита от ошибок, когда одна альтернатива может привести к убыткам, однако правильный принцип выбора альтернатив приводит к суммарной прибыли за счет получения положительного результата от других альтернатив.

Вместе с тем при портфельном инвестировании следует помнить, что каждая сделка сопряжена с потерями (комиссии, спрэды и т.п.), поэтому очень большое количество инструментов в портфеле будет приводить к нерыночным потерям, связанным с собственно процессом инвестирования.

На 2-м этапе отсеиваются в первую очередь альтернативы, которые заведомо приводят к отрицательным финансовым результатам — обладают отрицательным математическим ожиданием и отрицательной ожидаемой полезностью. Прочие инструменты ранжируются по степени ликвидности и величине положительности, поступая в распоряжение 3-го этапа.

3-й этап

Выбор между отдельным инструментом или портфелем наилучших альтернатив под заданную стратегию

Ключевой здесь является последняя фраза — «заданная стратегия». Стратегия задается инвестором до поиска альтернатив так же, как и срок инвестирования. Определение стратегии заключается в выборе инвестором приемлемого уровня риска, который он согласен нести.

Вспомним выбор, что хочет получить инвестор в ходе своей деятельности — стать богатым, стать богаче или же остаться богатым. В зависимости от ответа на этот простой с первого взгляда вопрос, а также ответа на множество других вопросов, которые задает квалифицированный инвестиционный консультант, зависит стратегия, которой необходимо будет придерживаться инвестору.

Очень редко выбор между отдельным инструментом или портфелем наилучших альтернатив сводится к выбору портфельных стратегий, так как редко удается найти однозначно лучший вариант инвестирования, когда другие варианты по всем критериям остаются далеко позади. Так что готовьтесь к тому, чтобы формировать инвестиционные портфели. Процесс этот напоминает мне дачный участок с растущими на нем луком, морковью, репой, помидорами, малиной и многими другими фруктами и овощами. Только у опытного и трудолюбивого садовника урожай будет большим и вкусным. Тут же видно, что лучше иметь в своем рационе разнообразные продукты, не зацикливаясь на одном картофеле (разница между портфельным и индивидуальным инвестированием).

Насколько важно, чтобы наш выбор наилучшего портфеля совпадал с рыночным выбором?

С одной стороны, да, это важно — ведь от выбора рынка будет зависеть, куда пойдет цена. С другой стороны, рынок изменчив, как и его мнение. Нам же не пристало часто меняться. Так что главное — наш собственный выбор, а рыночные предпочтения важны для момента входа на рынок. Технология торговли на американском рынке акций построена таким образом, что здесь наилучшие цены можно получить тогда, когда встаешь против рынка при закрытии биржевой сессии. Потому что когда рынок открывается, цены могут измениться очень сильно в худшую сторону, когда рынок уже изменит свои предпочтения. Причина — не круглосуточ-ность.

Также очень важно точно выбрать время для входа в позицию. Спешка, как мы знаем из народного фольклора, важна только при ловле блох. Успеха на рынке добивается только тот, кто умеет ждать. Однако и пересидеть правильное время для открытия позиции и момента инвестирования — означает упустить верную прибыль. Работу на финансовых рынках можно сравнить с рыбной ловлей:

— рано подсечете пойманную рыбу, когда она еще не успела как следует заглотить крючок, и она может сорваться;

— поздно начнете тащить, и снова добыча может уйти.

Только опытный рыбак способен моментально оценивать ситуацию и принимать единственно верное решение о том, в какой момент начать тащить рыбу.

Постоянное плавание между Сциллой (рано) и Харибдой (поздно) финансовых рынков является одной из главных опасностей, подстерегающих трейдера на его сложном пути к успеху.

(Материалы приведены на основании: Найман Э. Мастер-трейдинг: Секретные материалы — М.: Альпина, Паблишер, 2002)

Поделиться:





Предыдущая тема:
8.2 Инвестирование

Текущая тема:
» 8.3 Решение задачи максимизации роста активов

Следующая тема:
8.4 Портфельное инвестирование













Предупреждение о рисках:
Торговля на форекс сопровождается высокими рисками. Перед тем, как приступить к торговле реальными деньгами, следует освоить теоретическую основу и попрактиковаться на бесплатных демо-счетах. Необходимо протестировать выбранную вами торговую стратегию по эффективности торговли. Не торгуйте деньгами, которые не готовы потерять в период обучения торговли на форекс.
forex-abc.ru предоставляет информацию, которая вооружает трейдера знаниями для ведения успешной торговли. Но стоит понимать, что каждый распоряжается полученными знаниями на свое усмотрение. forex-abc.ru не несет ответственности за совершенные вами действия в торговле на форекс.




Реклама:



<a href="http://www.instaforex.com/ru/?x=CQMF">InstaForex</a>

Наверх




© forex-abc.ru 2014